MANILA – 경제학자들은 BSP(Bangko Central ng Pilipinas)의 다음 움직임에 대해 의견이 분분하며, 일부에서는 금리 인상이 여전히 연준의 금리 결정에 직면하고 있다고 말합니다.

목요일에 BSP의 정책 결정 통화 위원회는 인플레이션이 계속해서 둔화되고 월별 금리가 정부의 2%에서 4% 이내로 돌아올 것이라는 예측에 따라 두 번째 연속 금리 설정 회의를 위해 중앙 은행의 주요 금리를 안정적으로 유지했습니다. 빠르면 올해 9월부터 대상 밴드.

이에 따라 중앙은행의 익일예금 금리는 5.75%, 익일 역환매(RRP) 금리는 6.25%, 익일 대출금리는 6.75%를 유지한다.

연구 노트에서 Hong Kong and Shanghai Bank Corp. 동남아시아국가연합(ASEAN) 아리스 다카나이(HSBC) 이코노미스트는 이달 초 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연준이 기준금리를 5~5.25%로 유지하기로 한 결정이 BSP는 "약간 매파적인 어조를 유지하면서" 자신의 입장을 평가할 시간입니다.

그러나 Dacanay는 필리핀 통화 당국이 "정책 금리 전망에 대한 위험이 여전히 상방으로 기울어져 있기 때문에 방어적인 목적으로 매파적 입장"을 유지했다고 언급했습니다.

"우리는 여전히 BSP가 2024년 3분기(3분기)까지 정책 금리를 6.25%로 안정적으로 유지할 것으로 예상합니다. 단기적으로는 연준이 정책 금리를 25bp(5.25bp에서) 인상하더라도 BSP가 그대로 유지될 것으로 예상합니다. 퍼센트에서 5.50퍼센트로), 따라서 BSP와 연준 금리 사이의 수익률 차이가 75-100bps로 좁혀졌습니다.”라고 그는 말했습니다.

Dacanay는 "미국 달러가 이미 이전보다 강하지 않기 때문에" 지방 중앙 은행이 연준과의 금리 차이를 유지해야 하는 "압력이 적다"고 언급했습니다.

또한 그는 BSP가 2022년 4분기부터 외환 보유액을 늘릴 수 있어 필요에 따라 필리핀 페소를 안정시킬 수 있는 능력을 추가했다고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 Dacanay는 "Fed가 예상보다 더 많이 인상하고 수익률 차이가 더욱 좁혀지면 정책 금리 전망에 큰 위험이 발생할 것"이라고 지적했습니다.

한편, 아얄라 주도의 필리핀 제도 은행(BPI)은 연준이 다시 인상할 경우 FX 시장이 어떻게 반응할지에 따라 올해 후반기에 BSP의 기준 금리를 1~2회 더 인상할 것으로 보고 있습니다. ”

BPI 연구 노트는 현재 금리 차이가 100bps이지만 BSP가 기준 금리를 계속 유지한다면 50bp로 좁힐 수 있다고 말했습니다.

"이자율 격차가 줄어들면서 FX 시장이 불안정해지면 BSP가 다시 인상될 수 있습니다."라고 말했습니다.

또한 "연준이 여전히 매파적 입장을 유지하고 있는 상황에서 통화에 대한 영향을 최소화하면서 금리를 인하하는 것이 어려울 수 있다"고 언급하면서 올해 BSP 금리 인하는 "너무 시기상조"라고 불렸습니다.

BPI는 필리핀의 무역 및 경상수지 적자가 여전히 광범위하지만 특히 미국과 필리핀 간의 금리 차이가 좁혀지면 현지 통화가 미국 달러에 대해 약세를 보이는 경향이 있다고 말했습니다.

그는 "더욱이 낮은 금리는 수요 증가로 인한 수입 확대를 부채질할 수 있으며, 이는 무역적자를 더욱 부풀릴 수 있다"고 말했다.

연준의 결정으로 인해 페소가 횡보할 것으로 예상되지만 연준이 예상보다 더 빨리 금리 인하를 중단하면 미국 달러의 강세가 줄어들어 페소와 다른 신흥 시장 통화가 상승할 것이라고 말했습니다.

이어 "그러나 이런 상황에서 올해와 2024년 필리핀의 경상수지 적자가 여전히 상당하다는 점을 감안할 때 현지 통화의 절상은 다른 통화에 비해 작을 것"이라고 덧붙였다.

상대적으로 Rizal Commercial Bank Corp. (RCBC) 수석 이코노미스트인 Michael Ricafort는 BSP가 연준의 금리 인하를 따르는 것으로 보이지만 이것이 올해 후반기에 실현될 가능성은 낮다고 말했습니다.

지역 정책 금리는 여전히 향후 연준의 금리 움직임(일시 중지, 인상 또는 인하)뿐만 아니라 근본적으로 지역 인플레이션 추세와 수입 가격과 전반적인 인플레이션에 영향을 미치는 페소 환율의 움직임의 함수가 될 것입니다." 리카포트가 말했다.

"따라서 향후 현지 정책 금리 움직임(인상, 일시 중지 또는 인하)의 적시성과 규모는 페소 환율이 수입 가격과 전반적인 인플레이션에 미치는 영향을 고려할 때 페소 환율의 행동에 따라 달라집니다. 따라서 페소 환율이 상대적으로 안정적이라면 향후 현지 정책 금리 조정은 향후 몇 개월 동안의 미래 연준 금리 변동과 일치할 것입니다.” (PNA)

This is the OriignalArticle from PNA NEWS

[6.23] Economists divided over next BSP rate adjustment

MANILA – Economists are divided on the next moves of the Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), with some saying hikes are still vis-à-vis the rate decisions of the Federal Reserve.

On Thursday, the BSP’s policy-making Monetary Board kept the central bank’s key rates steady for the second consecutive rate setting meet on the forecast that inflation would continue to decelerate and with the monthly rate seen to return to within the government’s 2 percent to 4 percent target band as early as September this year.

Thus, the central bank’s overnight deposit rate remains at 5.75 percent, the overnight reverse repurchase (RRP) rate at 6.25 percent, and the overnight lending rate at 6.75 percent.

In a research note, Hongkong and Shanghai Banking Corp. (HSBC) economist for the Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) Aris Dacanay said the Federal Reserve’s decision to keep its target rate during the meeting of the Federal Open Market Committee (FOMC) steady at between 5 percent and 5.25 percent earlier this month gave the BSP time to assess its own stance “while maintaining a slightly hawkish tone.”

Dacanay, however, noted that Philippine monetary authorities kept their “hawkish stance for defensive purposes as risks to the policy rate outlook remain tilted to the upside.”

“We still expect the BSP to keep the policy rate steady at 6.25 percent until 3Q (third quarter) 2024. In the near term, we expect the BSP to stand pat even if the Fed raises its policy rate by 25 basis points (from 5.25 percent to 5.50 percent) in July, thus, narrowing the yield differential between the BSP and the Fed rates to 75-100 bps,” he said.

Dacanay noted that “there is less pressure” for the local central bank to keep the interest rate differential with the Fed “since the US dollar is already less strong than before.”

In addition, he said, the BSP has been able to raise its foreign exchange (FX) reserves since the fourth quarter of 2022, thus, adding to its capability to stabilize the Philippine peso as needed.

Nonetheless, Dacanay also pointed out that “big risks to the policy rate outlook would emerge if the Fed hikes more than expected and the yield differential narrows even further.”

Meanwhile, the Ayala-led Bank of the Philippine Islands (BPI) still sees one to two more hikes in the BSP’s key rates in the latter part of this year, “depending on how the FX market will react in case the Fed hikes again.”

The BPI research note said currently, the interest rate differential is 100 bps but could narrow to 50 basis points if the BSP keeps on maintaining its key rates.

“The BSP may hike again if the FX market becomes volatile given the narrower interest rate differential,” it said.

It also dubbed as “too premature” any cut in the BSP rates this year, noting that “with the Fed still keeping its hawkish stance, it might be difficult to cut rates while minimizing the impact on the currency.”

The BPI said while the Philippines’ trade and current account deficit remains wide, there is still a tendency for the local currency to weaken against the greenback, especially if the interest rate differential between the US and the Philippines narrows.

“Moreover, lower interest rates may fuel the expansion of imports due to higher demand, which could further bloat the trade deficit,” it said.

It forecast the peso to move sideways due largely to the Fed decisions but said the strength of the US dollar might diminish if the Fed pauses more quickly to cut rates earlier than expected, which in turn would boost the peso and other emerging market currencies.

“But in this situation, the appreciation of the local currency will likely be smaller compared to other currencies given the still substantial current account deficit of the Philippines this year and in 2024,” it added.

Relatively, Rizal Commercial Banking Corp. (RCBC) chief economist Michael Ricafort said the BSP is seen to follow any Fed rate cuts, although the possibility that this would materialize in the latter part of this year is low.

Local policy rates would still be largely a function of future Fed rate moves (pause, hike, or cut) as well, fundamentally, the local inflation trend, and the behavior of the peso exchange rate, which affects import prices and overall inflation,” Ricafort said.

“Thus, the timeliness and size of any future local policy rate moves (hike, pause, or cut) would also be a function of the behavior of peso exchange rate, given its impact on import prices and overall inflation. So, if the peso exchange rate is relatively stable, any future local policy rate adjustments would just match any future Fed rate moves in the coming months.” (PNA)